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Diseño de funciones de utilidad flexibles para escogencia de portafolios de inversión

Diseño de funciones de utilidad flexibles para escogencia de portafolios de inversión

Por Fogafín | Departamento de Riesgos Financieros de la Reserva enero 03 de 2020
Noticia 1601
Publicaciones Fogafín # 11

En este documento se propone una función de utilidad lineal a trozos como una alternativa a las funciones de utilidad usadas comúnmente en la industria financiera para la escogencia de portafolios de inversión. Las funciones de utilidad usadas frecuentemente, i.e. exponencial, logarítmica, de potencia, siguen formas canónicas que son fáciles de utilizar y permiten, en muchos casos, ajustar el nivel de tolerancia del inversionista a través de algún parámetro. Un obstáculo al usar estas funciones canónicas es relacionar el verdadero nivel de tolerancia del inversionista con el valor del parámetro. Otro obstáculo común es que estas funciones son “rígidas” en el sentido que no permiten modelar inversionistas conparámetros de aversión diferente para diferentes estados de riqueza.

La metodología delineada en este documento permitiría solventar estos obstáculos mediante la construcción de una función de utilidad lineal por partes con parámetros ajustables a través de una encuesta de tolerancia atada a objetivos de inversión. Con esta aproximación se solventaría los dos problemas mencionados. Por un lado, permitiría embeber los objetivos de inversión del inversionista dentro de la función misma; por el otro, permitiría la posibilidad de tener diversos regímenes de tolerancia o aversión al riesgo ante diferentes situaciones de riqueza.

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